Jeudi 21 août 2025 | Marchés figés avant Jackson Hole, PMI en vue, USD en léger appui 🧭 | Morning Review

Publié le 21 Aug 2025

Le marché retient son souffle avant l’ouverture de Jackson Hole et le discours de Jerome Powell vendredi. En attendant, les indices se stabilisent, le Dollar grignote un peu de terrain après des Minutes FOMC perçues « hawkish », tandis que pétrole et or évoluent en sens opposé sur fond de stocks US en forte baisse et d’espoirs de détente géopolitique.

Contexte global

La séance s’ouvre dans la prudence : les Minutes de la Fed ont souligné que le risque d’inflation demeure prioritaire, ce qui tempère l’idée d’une baisse agressive des taux. Le marché price encore ~80–82 % de probabilité d’un -25 pb en septembre, mais les investisseurs attendent surtout des indices concrets dans le speech de Powell à Jackson Hole (vendredi).

En Asie, les actions ont évolué sans direction forte ; la tech reste nerveuse après quelques prises de profits à Wall Street. Côté politique monétaire, le Yen reste bridé malgré la remontée des rendements JGB : un sondage Reuters indique qu’une majorité d’économistes attend une hausse BoJ au T4, mais pas de mouvement en septembre. En Océanie, la RBNZ a coupé 25 pb à 3,0 % et laissé la porte ouverte à d’autres baisses, ce qui pèse sur le Kiwi.

Sur les matières premières, le WTI rebondit vers 63 $ après un draw EIA d’environ -6 Mb, signe d’une demande résiliente aux États-Unis. À l’inverse, l’or cède un peu de terrain, pénalisé par le regain du Dollar et par des titres plus optimistes sur d’éventuels pourparlers en Ukraine.

Forex

Les prix spot clés au moment d’écrire : EUR/USD 1,1634 ; USD/JPY 147,50 ; GBP/USD 1,3451 ; USD/CHF 0,8061 ; AUD/USD 0,6424 ; USD/CAD 1,3878 ; NZD/USD 0,5823 ; EUR/JPY 171,61.

• EUR/USD : stable sous 1,17 avant les PMI HCOB. Le gros « aimant » d’options du jour se situe à 1,1700 (résistances d’expiries), avec un cluster de strikes entre 1,1600 et 1,1800. Stratégie : privilégier achat sur repli tant que 1,1600 tient ; invalidation sous 1,1550.
Niveaux : Résistance 1,1700/1,1750 | Support 1,1600/1,1550.

• USD/JPY : range serré 146,2–148,5 en amont des PMI US et de l’inflation nationale japonaise demain. Le marché anticipe toujours une BoJ prudente, mais le sondage Q4 « hike » limite l’appétit vendeur de Yen.
Niveaux : Résistance 149,20 | Support 145,85/144,20.

• GBP/USD : léger reflux vers 1,3450 après un CPI UK plus chaud (3,8 %) qui repousse le timing des prochaines baisses BoE. Le Dollar pourrait être directionnel à 15 h 45 (PMI US).
Niveaux : Résistance 1,3520 | Support 1,3400.

• USD/CHF : rebond vers 0,8050–0,8100 avec l’appui des Minutes FOMC et un contexte suisse fragilisé par les nouveaux tarifs US.
Niveaux : Résistance 0,8100 | Support 0,8020/0,8000.

• AUD/USD : l’Aussie glisse vers 0,642 malgré des PMI domestiques solides ; le marché regarde surtout la trajectoire d’assouplissement RBA et le ton de Powell.
Niveaux : Résistance 0,6475/0,6490 | Support 0,6420/0,6370.

• USD/CAD : les acheteurs conservent la main vers 1,3880 après un breakout au-dessus de la MM100j ; BoC plus « dovish » + USD ferme > hausse.
Niveaux : Résistance 1,3950/1,4000 | Support 1,3850/1,3800.

• NZD/USD : sous pression juste au-dessus de 0,58 après la coupe RBNZ et un guidage souple. Rebond technique possible mais biais baissier intact tant que < 0,5880–0,5900.
Niveaux : Résistance 0,5885/0,5900 | Support 0,5800/0,5765.

• EUR/JPY : quasi-flat autour de 171,7, en attente des PMI zone euro et des signaux BoJ/Fed.
Niveaux : Résistance 172,40 | Support 170,90.

Indices boursiers

US500 6 399 (+0,08 %), Nasdaq 23 284 (+0,19 %), DAX 24 284 (-0,02 %), EuroStoxx 50 5 473 (-0,13 %). Le momentum actions reste solide à moyen terme, mais la micro-structure montre une volatilité montante sur la tech américaine (prises de profits avant Jackson Hole). Techniques :
• US500 : zone 6 420/6 450 en Résistance ; Support 6 350 puis 6 300.
• Nasdaq 100 (cash) : Résistance 23 500/23 750 ; Support 23 000/22 750.
• DAX : Résistance 24 500 ; Support 24 100/23 900.

Secteurs : énergie portée par le WTI, défensives neutres, semi-conducteurs encore erratiques en pré-Jackson Hole.

Actions

• Nvidia : volatilité élevée, mais la tendance reste haussière tant que la MM50 journalière tient ; surveillance accrue autour des options weekly.
• Intel : pression persistante (bruit politique sur prises de participation publiques et deal-sharing dans les semi).
• Walmart (agenda du jour) : baromètre conso US ; guidances sensibles au narratif « soft landing ».
• Côté Canada, les financières profitent d’un USD/CAD ferme, tandis que l’énergie bénéficie du rebond du baril.

Matières premières

• Pétrole (WTI 63,19 $) : reprise technique alimentée par le draw EIA de ~-6 Mb. Résistance 64,00/65,00 ; Support 62,20/61,50. En toile de fond, tout progrès vers un accord en Ukraine pèserait mécaniquement sur la prime de risque.
• Or (3 337 $/oz) : reflue avec un USD un peu plus fort et des Minutes « hawkish ». Zone pivot MM100j 3 311–3 312 en support dynamique. Résistance 3 375 puis 3 400 ; cassure 3 300 ouvrirait 3 270–3 265.

Cryptomonnaies

Le marché digère le pullback après les ATH de la semaine dernière : Bitcoin oscille vers 113 700–114 000 $, l’indicateur « fear & greed » est revenu neutre. Flows contrastés : sorties récentes des ETF BTC, mais montée des trésoreries ETH (plus de 4 M d’ETH détenus par ~69 entités), et quelques « whales » arbitrent partiellement vers Ether.
• BTC : Spot 113 752 $ | Résistance 124 000 $ | Support 112 000/110 000 $.
• ETH : Spot 4 307 $ | Résistance 4 480 puis 4 878 $ | Support 4 100/4 000 $.
Biais tactique : range trading jusqu’à Jackson Hole ; attention à l’effet de levier sur ETH (positions 10x repérées).

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier : PMI européens/US corrects + Powell conciliant (« calibrage » en septembre) → USD s’effrite, indices repartent, or tient 3 311 $, EUR/USD revisite 1,17–1,1750, BTC/ETH respirent à la hausse.
• Scénario baissier : Powell « ferme » ou déçoit (pas de guidage) + PMI faibles → risk-off, Dollar soutenu, Nasdaq sous-pèse, or teste 3 300 $, WTI consolide.
• Scénario neutre : « wait & see » jusqu’à vendredi ; ranges dominants, rotation sectorielle (énergie/banques > tech).

Points de vigilance : pressions politiques sur l’indépendance de la Fed, dynamique des tarifs et effets différés sur les prix producteurs, sondages BoJ (rythme de normalisation), et flux crypto (ETF, levier sur altcoins).

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• Matinée (9 h–11 h) : PMIs flash France/Allemagne/Zone euro/UK.
• 14 h 30 : Inscriptions hebdo au chômage USA ; Indice manufacturier Philly Fed.
• 15 h 45 : PMIs flash US (S&P Global).
• 16 h 00 : Ventes de logements existants USA ; « NY cut » options FX (10:00 ET).
• Vendredi : Discours de Jerome Powell à Jackson Hole (16h00).

Trader’s Note : Volatilité attendue entre 14 h 30 et 16 h ; privilégier des tailles réduites et éviter les entrées « à contre-flux » avant Powell.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.