Mercredi 20 août 2025 | RBNZ dovish, dollar en appui, tech sous pression : séance d’attente avant Jackson Hole ⚖️ | Morning Review

Publié le 20 Aug 2025

Le marché se remet en ordre de bataille : la RBNZ a coupé 25 pb à 3,00% avec un biais d’assouplissement, le dollar se raffermit à l’approche des Minutes de la Fed et de Jackson Hole, tandis que la tech trinque après une rotation défensive. Le Royaume-Uni publie une inflation plus chaude qu’attendu, soutenant la livre. Cryptos en consolidation après des liquidations, or sous $3 330, pétrole ferme vers $62.

Contexte global

En Asie-Pacifique, la RBNZ a réduit l’OCR de 25 pb à 3,00% (04 h, heure de Paris) et signalé de nouvelles baisses possibles, le comité ayant même discuté – et voté à 2 contre 4 – une coupe de 50 pb. Projection de creux d’OCR autour de 2,55% : message clairement dovish. Le NZD s’enfonce, tirant le complexe « beta FX » vers le bas.

Côté USA, l’appétit pour le risque s’est détendu après un sell-off ciblé sur la tech, sur fond de doutes de valorisation et d’interventionnisme accru de Washington dans les semi-conducteurs. Les investisseurs attendent surtout les Minutes du FOMC (20 h) et le discours de Powell à Jackson Hole vendredi (16 h), avec ~80-85% de probabilité de baisse de 25 pb en septembre mais une incertitude croissante sur le rythme ensuite.

En Europe, la livre est soutenue après un CPI de juillet à 3,8% a/a (08 h), compliquant la tâche d’une BoE qui vient seulement d’amorcer un cycle d’assouplissement. Les indices du Vieux Continent s’ouvrent en léger retrait, en ligne avec la prudence globale.

Côté marchés : VIX 15,6 ; US500 6 394 (-0,33%), Nasdaq 23 275 (-0,44%), DAX 24 262 (-0,30%). Or $3 323 (+0,2%), WTI $62,3 (+0,5%). BTC $113 600 (+0,6%), ETH $4 176 (+2,4%). Forex : EUR/USD 1,1625 (-0,18%), USD/JPY 147,23 (-0,30%), GBP/USD 1,3496 (+0,04%), USD/CHF 0,8083 (+0,06%), AUD/USD 0,6440 (-0,21%), NZD/USD 0,5827 (-1,1%).

Forex

Le dollar s’appuie sur la prudence pré-Jackson Hole et des options importantes au NY cut.

• EUR/USD : sous 1,1650 avant Lagarde et les Minutes. Les strikes 1,1600/1,1650 au NY cut (16 h) peuvent aimanter le prix. Un Powell « plus faucon que prévu » vendredi relancerait le dollar ; à l’inverse, un ton accommodant ramènerait l’euro vers 1,17+. Opportunité tactique de range tant que 1,1600 tient.

• GBP/USD : inflation UK plus chaude (3,8% a/a) a stoppé la glissade et ravive le débat sur le rythme des coupes de la BoE. 1,35 reste un pivot psychologique ; au-dessus, 1,3580/1,3600 rouvre 1,3680.

• USD/JPY : le yen profite d’achats défensifs sur fond de normalisation BoJ, mais le support 147,10/147,00 a bien réagi. Un rebond du dollar post-Minutes peut renvoyer vers 148,00/148,60. Le biais de fond reste lié au spread de taux.

• NZD/USD : la RBNZ très dovish pèse lourd. Le break de 0,5900 a ouvert 0,5770 (borne basse de canal) ; rebonds vendeurs probables vers 0,5900/0,5950 tant que la banque centrale laisse la porte ouverte à d’autres coupes.

• AUD/USD : plombé par le USD fort et des LPR chinoises inchangées. 0,6420/0,6400 est la zone-clé ; au-dessus de 0,6485-0,6500, on respirerait.

• USD/CHF : latéral sous 0,8100 en attendant Powell. Suisse défensive soutient le franc, mais un USD ferme peut tester 0,8100/0,8120.

• USD/CAD : tiré vers 1,39 après un CPI Canada mou ; pétrole stable limite l’élan. 1,3800 (gros strike) agit comme aimant intraday.

Indices boursiers

Rotation défensive : financières solides, défensives/consumer staples recherchés, tech sous pression (valuation, flux). US500 tient au-dessus de 6 350 ; un ton hawkish de Powell remettrait 6 300/6 250 en vue. Nasdaq bloqué sous 23 500 ; support 23 000. En Europe, DAX résiste autour de 24 000/24 100 ; CAC soutenu par la détente géopolitique mais sensible à la trajectoire USD et aux taux réels.

Actions

• Nvidia : prise de bénéfices appuyée avant Jackson Hole et résultats à venir ; rumeurs d’accords « non-standards » sur la Chine qui ajoutent de l’incertitude réglementaire. Zone de travail : chercher des replis propres sur MME50 si le momentum IA reste intact.

• Intel : spéculations sur des participations publiques liées aux subventions CHIPS ; thème de « nationalisation soft » qui brouille la prime de risque. Volatilité attendue.

• Apple : flux produits (iOS 26/éco AR) mais surplomb juridique (litige investisseurs). Le titre suit la respiration des mégacaps ; watch 200-DMA comme baromètre de risque.

• Palantir : cassure de moyenne 50 j en vue, risque de « waterfall » si la tech poursuit la purge. Premier support technique vers $150.

• MicroStrategy : corrèle au BTC ; débat sur l’émission d’actions pour financer plus d’achats. Sensible à la trajectoire de Bitcoin et au coût du capital.

Matières premières

• Or : glisse vers un plus bas 3 semaines, pénalisé par USD plus ferme et espoirs de détente Ukraine. Pivot technique sur la SMA 100 j. Un Powell prudent/dovish vendredi relancerait la couverture au-dessus de $3 335/$3 358 ; sinon, $3 300 puis $3 270-3 265 (bord inférieur du range 3 mois) restent les cibles.

• Pétrole (WTI) : $62,3, léger bid alors que le marché évalue l’impact d’un éventuel processus de paix (offre russe) et attend l’EIA (16 h 30). Range $60,5–$63,5 tant que l’incertitude géopolitique domine.

Cryptomonnaies

Bitcoin consolide autour de $113 600 (-8% depuis l’ATH), avec des liquidations longues élevées ces dernières 24 h. L’intérêt Google pour « alt season » retombe >50% depuis le pic de la semaine passée : signal de refroidissement du retail. ETH surperforme en rebond technique (≈$4 175), mais le marché reste directionné par le dollar et la rhétorique de Powell. Structure toujours haussière de moyen terme, mais le court terme privilégie des entrées prudentes sur replis propres.

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier (prob. modérée) : Minutes « neutres », Powell conciliant vendredi → USD s’allège, indices et or respirent, FX pro-croissance (AUD/NZD) rebond technique.

• Scénario baissier (prob. modérée) : Powell ferme sur l’inflation/tarifs → USD reprend de la hauteur, tech poursuit la purge, or teste $3 270, NZD/ AUD s’érodent.

• Scénario neutre/range (prob. centrale d’ici vendredi) : marchés pilotés par options et niveaux techniques ; flux maigres, volatilité comprimée avant Powell.

Points de vigilance : wording exact de Powell, révisions des Minutes sur l’équilibre croissance/inflation, headlines Ukraine, et rotations violentes au sein de la tech US.

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 04 h 00 : Décision RBNZ (déjà publié)
• 05 h 00 : Conférence RBNZ (déjà publiée)
• 08 h 00 : CPI Royaume-Uni (déjà publié)
• 16 h 00 : NY cut options FX (DTCC)
• 16 h 30 : Stocks hebdo de pétrole (EIA, USA)
• 20 h 00 : Minutes du FOMC (juillet)
• Vendredi 16 h 00 : Jackson Hole – discours de Powell

Trader’s Note : avant 20 h, privilégier des stratégies de range sur EUR/USD (1,1600–1,1675) et une exposition allégée à la tech US ; attention aux expirations 16 h qui peuvent « coller » les prix.

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Cet article a été rédigé par une IA.