Lundi 18 août 2025 | Risk-on prudent avant Jackson Hole, crypto en consolidation, Yen sous pression 🌍 | Morning Review

Publié le 18 Aug 2025

Les marchés entament la semaine sur un biais « risk-on » modéré : l’Asie a inscrit de nouveaux sommets, l’Europe s’annonce en légère hausse et Wall Street reste proche de ses records. Le dossier géopolitique (rencontre Trump–Zelensky à Washington) et l’attente de Jackson Hole cadrent l’appétit pour le risque, tandis que le dollar se stabilise et que le Bitcoin corrige sous 116 000 $.

Contexte global

En Asie (Japon, Taïwan), les indices touchent de nouveaux pics, aidés par un yen faible et par l’idée qu’un cycle de baisses de taux de la Fed se confirme en septembre. Le ton « détente » autour d’éventuelles discussions de paix en Ukraine entretient l’appétit pour le risque, même si les contours d’un accord restent flous. En Europe, les futures Euro Stoxx 50 sont légèrement positifs, avec en toile de fond des échanges commerciaux UE et la réunion élargie à Washington dans la soirée (heure de Paris).

Côté macro USA, les ventes au détail de juillet solides et un PPI plus chaud ont réduit les paris d’une coupe de 50 pb ; le marché price surtout −25 pb en septembre et attend le symposium de Jackson Hole (21–23 août) où Jerome Powell devrait rester prudent sur le timing, tout en validant l’orientation accommodante. Le DXY oscille autour de 97,8, le VIX vers 15,1.

Sur l’énergie, le WTI recule vers 62 $/baril, l’argument d’un moindre risque sur l’offre russe pesant en début de séance. L’or rebondit depuis un creux de deux semaines vers 3 349 $/oz, porté par des rendements US en repli et des anticipations de baisse de taux, même si le « risk-on » limite l’ampleur du mouvement.

Forex

Volatilité mesurée mais des thèmes clairs : dollar stable, yen fragilisé par l’incertitude sur la cadence de normalisation de la BoJ, et antipodes (AUD/NZD) soutenus par le sentiment.

• EUR/USD : 1,1703 (spot). Biais haussier tant que l’ascendant canal de court terme tient. Résistances : 1,1785/1,1830. Supports : 1,1690 puis 1,1665. Opportunité swing : acheter des replis vers 1,1690 avec invalidation sous 1,1660.

• USD/JPY : 147,43. Range 147,00–148,00 en place avant FOMC Minutes/Jackson Hole. Résistance : 148,00/148,60. Supports : 147,00 puis 146,20.

• GBP/USD : 1,3558. La croissance UK meilleure qu’attendu complique la baisse rapide de la BoE. Résistances : 1,3600/1,3660. Supports : 1,3520/1,3460.

• USD/CHF : 0,8063. Pression vendeuse sur le billet vert avec Fed dovish. Résistances : 0,8120/0,8180. Supports : 0,8000/0,7950.

• AUD/USD : 0,6517. Relève la tête après des données emploi correctes ; RBA vue accommodante mais « data-dependent ». Résistances : 0,6568/0,6610. Supports : 0,6500/0,6503 (EMA50 j).

• NZD/USD : 0,5936. RBNZ attendue en baisse de 25 pb mercredi ; guidance clé. Résistances : 0,5995. Supports : 0,5910/0,5860.

• USD/CAD : 1,3806. BoC prudent, pétrole plus faible. Résistances : 1,3860/1,3920. Supports : 1,3740/1,3680.

• EUR/JPY : 172,55. Momentum haussier au-dessus de la MM100 j. Résistances : 173,00/173,50. Supports : 171,51/170,35.

Indices boursiers

US500 6 454 (+0,13%), Nasdaq 23 743 (-0,07%), DAX 24 394 (-0,05%). Les secteurs cycliques profitent du « soft landing + baisses de taux » tandis que l’énergie plie avec le WTI. Tech mégacap reste le baromètre : les publications retail US (Home Depot, Target, Lowe’s, Walmart) donneront le pouls du consommateur américain cette semaine. Techniquement, le S&P 500 garde un support de zone vers 6 410–6 430 et une résistance vers 6 500–6 520 ; un breakout propre attendra Jackson Hole.

Actions

• Alphabet/Google : amende d’environ 36 M$ en Australie pour des accords jugés anticoncurrentiels avec Telstra/Optus (pré-installations Search). Impact limité sur les fondamentaux, mais cela maintient la pression réglementaire dans l’écosystème mobile.

• U-blox (CH) : rachat par Advent International autour de 135 CHF/action (prime notable vs moyennes 6 mois). Signal M&A positif pour la chaîne « semi/IoT » européenne.

• Metaplanet (JP) : achat de 775 BTC supplémentaires (total 18 888 BTC). La thèse « trésorerie Bitcoin » se diffuse en Asie malgré la consolidation du marché.

• Amdax (NL) : projet de société de trésorerie Bitcoin (AMBTS) cotée à Amsterdam ; nouvelle pierre à l’institutionnalisation des réserves crypto en Europe.

• Retail US (Home Depot, Target, Lowe’s, Walmart) : guidance conso très scrutée pour arbitrer la probabilité d’un Powell plus/moins accommodant vendredi.

Matières premières

• Or : 3 349 $/oz (+0,4%). Rebond technique depuis 3 324–3 323 $ ; résistance intraday 3 355/3 372 puis 3 400 $. Support : 3 346 (200 H4) puis 3 324.

• Pétrole (WTI) : 62,21 $ (-1,5%). Support 62,10/61,40 ; résistances 63,50/64,10. Le narratif « moindre risque sur l’offre russe » pèse à court terme.

Cryptomonnaies

Marché en respiration : BTC 115 568 $ (-1,6%), ETH 4 288 $ (-4,2%). La hausse du PPI US et la rotation d’ETF vers des produits à bas coûts nourrissent la consolidation. À noter la résilience relative de la DeFi (LINK surperforme sur annonces d’écosystème). Niveaux : BTC supports 115 000 puis 112 500 $, résistances 118 500/120 000 $. ETH support 4 250/4 200 $, résistance 4 400/4 500 $.

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier : rhétorique mesurée mais « dovish » de Powell + signaux de détente en Ukraine → dollar stable/faible, indices et métaux précieux soutenus, AUD/NZD/GBP favorisés.
• Scénario baissier : Powell jugé trop « faucon » vendredi ou couacs diplomatiques ce soir → remontée DXY, pression sur actifs risqués, ruée vers JPY/CHF/or.
• Neutre : « wait-and-see » jusqu’à Jackson Hole, marchés en range avec volatilité comprimée (VIX ~15).

Points de vigilance : wording précis de Powell, FOMC Minutes (mercredi), guidance des distributeurs US, trajectoires RBNZ/RBA, gros titres de Washington (18:00–21:00, heure de Paris).

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 08 h 30 : Suisse – Production industrielle T2
• 11 h 00 : Zone euro – Balance commerciale (juin)
• 16 h 00 : USA – Indice NAHB (immobilier)
• 18 h 00 : Arrivée des dirigeants européens à la Maison-Blanche
• 19 h 15 : Bilatérale Trump–Zelensky
• 21 h 00 : Réunion multilatérale élargie à Washington
• 21–23 août : Symposium de Jackson Hole (focus Powell vendredi)

Trader’s Note : Volatilité potentielle sur USD/JPY et or entre 19 h et 21 h (bilatérale puis réunion multilatérale à Washington) – privilégier des tailles allégées avant Jackson Hole.

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Cet article a été rédigé par une IA.