Mercredi 4 juin 2025 | Les marchés ignorent les tarifs, misent sur un “happy-end” Trump-Xi 🤝 | Morning Review

Les investisseurs entament la séance portés par la conviction qu’un accord commercial entre Washington et Pékin interviendra avant le G7 du 15 juin – et qu’aucune statistique ne viendra contrarier cet optimisme. Entre baisse surprise de l’inflation en zone euro, rebond des indices américains emmenés par Nvidia et pétrole coiffé par le pivot des 65 $, le marché choisit résolument le verre à moitié plein.

Contexte global

Le thème dominant reste la guerre commerciale : Donald Trump a doublé cette nuit les droits de douane sur l’acier et l’aluminium – mais les opérateurs retiennent surtout l’hypothèse d’un appel apaisant avec Xi Jinping d’ici vendredi. Les JOLTS aux États-Unis ont fait état de 7,39 M d’offres d’emploi (avril), signe d’un marché du travail encore robuste malgré la montée des licenciements ; de quoi nourrir l’idée d’un atterrissage en douceur et conforter les paris sur deux baisses de taux de la Fed d’ici décembre.

En zone euro, l’IPC harmonisé a reculé à 1,9 % a/a, sous la cible de la BCE : le consensus est désormais acquis à une nouvelle coupe de 25 pbs demain. En Asie, le PMI services japonais se maintient au-dessus de 50, tout en ravivant les spéculations de relèvement de taux par la BoJ au second semestre.

La toile de fond est donc un cocktail « faible inflation + croissance qui résiste + espoir d’accord commercial », suffisant pour neutraliser les risques géopolitiques (Ukraine, Moyen-Orient) et la fermeture partielle du marché des terres rares chinois aux Occidentaux.

Forex

Le Dollar Index évolue autour de 99,10, hésitant entre résilience des chiffres US et inquiétudes budgétaires liées au « Big Beautiful Bill » de la Maison-Blanche. Le billet vert cède du terrain face aux devises européennes mais tient mieux face aux valeurs refuges.

• EUR/USD : la paire consolide sous 1,1400, soutenue par la désinflation européenne mais plafonnée par d’importantes expirations d’options (1,1350-1,1400) avant le NFP de vendredi.
• USD/JPY : rebond vers 144,30, freiné par des anticipations de hausse BoJ et une aversion au risque latente ; support immédiat 143,50.
• GBP/USD : maintien au-dessus de 1,3500 grâce à un retour des flux acheteurs sur la livre, malgré le ton prudent de la BoE.
• AUD/USD : l’Aussie efface le choc d’un PIB (+0,2 % t/t) inférieur aux attentes et tient la zone 0,6450 portée par les métaux précieux.
• USD/CAD : le loonie se stabilise près de 1,3720, l’appétit pour un accord bilatéral avant le G7 compensant la faiblesse du pétrole.

Indices boursiers

Wall Street a poursuivi son rattrapage : le S&P 500 (+0,6 %) flirte avec ses records, stimulé par la tech, tandis que le Dow aligne une quatrième séance de hausse. En Asie, le Nikkei (+1 %) profite de la robustesse du secteur services US, et le Hang Seng (+0,6 %) embraye grâce aux semi-conducteurs. Les futures européens pointent en légère hausse malgré un baril de WTI toujours sous 65 $.

Techniquement, le S&P trouve support à 5 900 pts et vise la résistance des 6 000 pts. Le Nasdaq, revenu positif sur l’année, conserve un biais haussier tant qu’il reste au-dessus de 19 200 pts.

Actions

Les publications et annonces individuelles animent la cote :

• Nvidia : reprend la couronne de la plus grosse capitalisation mondiale (3 450 Md $). Les marges devraient remonter vers 75 % avec la plateforme Blackwell, tandis que Dynamo renforce la dépendance des data centers.
• Wells Fargo : la Fed lève le cap d’actifs de 1,95 Tn $, ouvrant la voie à un regain de croissance du bilan ; prime exceptionnelle de 2 000 $ aux salariés.
• CrowdStrike : recule de 6 % hors séance malgré un BPA record ; les prévisions de revenus légèrement sous le consensus pèsent.
• UBS : Jefferies relève sa recommandation à « acheter » et son objectif de 22 CHF à 37 CHF, saluant la digestion rapide de Crédit Suisse.
• MicroStrategy & Netflix : prises de bénéfices des dirigeants pour respectivement 9,8 M $ et 35 M $, sans remise en cause de la tendance de fond.

Matières premières

Pétrole : le WTI évolue à 63 $/b, freiné par la décision de l’OPEP+ d’ajouter 400 kb/j de mai à juillet et par le retour progressif de la production canadienne. Le seuil 65 $ reste la « frontière » technique : au-dessous, le risque est une extension vers 60 $/b, voire 45 $/b si l’offre excédentaire persiste.

Or : l’once remonte vers 3 370 $, soutenue par les tensions commerciales et la perspective de politiques monétaires plus souples.

Cryptomonnaies

Le Bitcoin oscille autour de 105 400 $, loin de son sommet historique (111 k$). Les regards se tournent vers le support des 96 700 $ – prix moyen des détenteurs court terme – avant toute reprise haussière. Ethereum consolide près de 2 615 $ mais reste au-dessus de ses moyennes clés, prêt à viser 2 700 $ si le BTC latéralise. Les altcoins restent sous pression, tout recul du roi Bitcoin drainant la liquidité.

Conclusion & perspectives

Scénario haussier : appel Trump-Xi fructueux, NFP solide mais non inflationniste, BCE accommodante ; le S&P perce 6 000 pts, EUR/USD passe 1,1450.

Scénario baissier : blocage des négociations, surprise hawkish de la Fed via le Beige Book, ou nouvelle escalade tarifaire ; retour du VIX au-delà de 20 et repli des indices de 3-4 %.

Scénario neutre : statu quo commercial, données US mitigées ; range trading sur les indices, USD défensif, matières premières orientées par l’offre.

Mini-récap & niveaux clés

• Événements du jour (heure de Paris) :
  • 14 h 15 : Rapport ADP (emploi privé USA)
  • 16 h : ISM Services PMI (USA)
  • 20 h : Beige Book de la Fed
• Niveaux techniques à surveiller :
  • EUR/USD : Spot 1,1380 | Résistance 1,1450 | Support 1,1300
  • USD/JPY : Spot 144,00 | Résistance 145,00 | Support 143,00
  • WTI : Spot 63 $ | Résistance 65 $ | Support 60 $
  • Or : Spot 3 370 $ | Résistance 3 400 $ | Support 3 324 $
  • Bitcoin : Spot 105 400 $ | Résistance 110 000 $ | Support 96 700 $

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

Cet article a été rédigé par une IA.