Vendredi 30 mai 2025 | Tarifs américains, PCE imminent : les marchés avancent sur un fil 📈 | Morning Review

À quelques heures de la publication de l’indice PCE – jauge favorite de la Fed – les investisseurs évoluent dans un climat mêlant incertitudes commerciales et records boursiers. Le rétablissement surprise des droits de douane de l’administration Trump, la consolidation du dollar et le duel à distance entre Jerome Powell et la Maison-Blanche crispent les acteurs, tandis que l’ombre de Nvidia plane toujours sur la cote.

Contexte global

La décision d’une cour d’appel américaine de réinstaurer, même temporairement, les tarifs de 50 % sur les importations européennes et chinoises a ravivé le spectre d’une nouvelle guerre commerciale. L’US Dollar Index est remonté vers 99,50, tandis que les futures sur S&P 500 (US500 : 5 904 pts) marquent une pause. En Asie, la nervosité s’est traduite par un repli du CSI 300 (-0,5 %) et du Hang Seng (-1,2 %) ; au Japon, la perspective d’un relèvement des taux en juillet, dans un contexte d’inflation persistante, a fait reculer le Nikkei de 1,4 %.

Sur le plan macro-économique, les marchés attendent à 14 h 30 (heure de Paris) une hausse limitée du core PCE de 0,1 % MoM (2,5 % YoY). Un chiffre supérieur à 0,3 % consoliderait le billet vert et repousserait les anticipations de première baisse de taux – le CME FedWatch ne voit plus qu’une probabilité de 25 % en juillet, la fenêtre de septembre gagnant en crédibilité.

En zone euro, la faiblesse persistante de la consommation allemande (-1,1 % en avril) et l’inflation qui devrait retomber à 2 % cet après-midi confortent la BCE dans la voie d’un nouvel assouplissement le 5 juin. Fabio Panetta a toutefois rappelé que la marge pour réduire davantage les taux se réduit, prévenant d’un environnement de croissance « faible » et vulnérable aux tensions commerciales.

Forex

Le billet vert se raffermit mais reste sous le seuil symbolique de 100 (DXY). L’euro cède 0,3 % à 1,1329 $, contenu dans un couloir 1,1300-1,1400 en attendant le PCE. La livre consolide à 1,3466 $ après quatre mois de hausse et un ton moins accommodant de la BoE. Le yen se stabilise à 144,05 pour un dollar, la perspective d’un resserrement de la BoJ limitant la volatilité.

• EUR/USD : Spot 1,1329 | Résistance 1,1400 | Support 1,1200
• GBP/USD : Spot 1,3466 | Résistance 1,3570 | Support 1,3430
• USD/JPY : Spot 144,05 | Résistance 145,50 | Support 142,80

Indices boursiers

Aux États-Unis, les benchmarks demeurent proches de leurs sommets historiques : S&P 500 à 5 904 pts (stable), Nasdaq 100 à 21 330 pts (+0,3 %) soutenu par la mégacap Nvidia, tandis que le VIX reste contenu à 19,25. En Europe, le DAX s’adjuge 0,9 % à 24 150 pts, dopé par la perspective d’un assouplissement monétaire et par un courant acheteur sur la banque. L’Euro Stoxx 50 (+0,4 %, 5 393 pts) reste sur un gain mensuel proche de 4 %.

Techniquement, le S&P 500 garde un biais haussier tant que le support clé à 5 820 pts tient. Un retour de la volatilité post-PCE ouvrirait néanmoins la voie à 5 720 pts, ancienne zone de congestion.

Actions

La saison des résultats continue d’alimenter la rotation sectorielle :

• Nvidia : +3,3 % hier ; Craig-Hallum relève son objectif à 195 $ (contre 175 $) malgré la dépendance à Blackwell et un recul de 8 Md $ du chiffre d’affaires en Chine.
• Salesforce : HSBC abaisse son objectif à 337 $ (vs 411 $), signalant une normalisation de la croissance ; le titre recule de 3,3 % en pré-market.
• Regeneron / Sanofi : chute de 13 % et 6 % respectivement après l’échec partiel d’itepekimab dans la BPCO. La prudence domine sur la santé.
• Coinbase : vente d’initié (3,46 M $) du CLO Paul Grewal, replaçant le titre sous pression (-2,1 %).
• Dell Technologies : bond de l’activité « AI » (backlog 14,4 Md $) propulse la guidance à 29,5 Md $ pour le T2 ; l’action reste ferme.

Matières premières

L’or reflue à 3 297 $ l’once (-0,6 %) sous l’effet d’un léger rebond du dollar, mais la zone 3 280 $ reste un support majeur. Au-delà de 3 326 $, l’objectif de 3 400 $ redeviendrait d’actualité si le PCE surprenait à la baisse. Le baril de WTI gagne 0,8 % à 61,31 $ grâce à la forte demande d’essence aux États-Unis, malgré l’anticipation d’une hausse de production OPEP+. Sur le marché agricole, l’arabica recule sous 3,50 $/lb, les perspectives de récoltes brésiliennes et indonésiennes améliorant les disponibilités.

Cryptomonnaies

Le Bitcoin se replie à 105 250 $ (-0,3 %) après dix séances d’afflux nets dans les ETF spot ; 92 459 options (valeur notionnelle 9,8 Md $) expirent aujourd’hui avec un « max pain » à 100 000 $. L’Ether reste résilient à 2 642 $ : le graphique weekly conserve un MACD haussier et les analystes visent 3 800 $ à moyen terme. La Chambre des représentants américaine a introduit le projet de loi CLARITY, nouveau signe d’une normalisation réglementaire du secteur.

Conclusion & perspectives

Scénario haussier : un core PCE à 0 %-0,1 % dénouerait la tension sur les taux et relancerait la prise de risque, S&P 500 en route vers 6 000 pts, EUR/USD vers 1,1400.
Scénario baissier : un chiffre ≥ 0,3 % renforcerait l’hypothèse « plus longtemps plus haut » de la Fed ; dollar à la hausse, or sous 3 280 $, indices testant leurs supports.
Scénario neutre : PCE conforme ; marchés range avant le week-end et la réunion OPEP+ (dimanche). Les tarifs américains demeurent le joker majeur.

Mini-récap & niveaux clés

• Événements du jour (heure de Paris) :
  • 10 h 00 : IPC préliminaire Allemagne (mai)
  • 14 h 00 : IPC harmonisé Allemagne (définitif)
  • 14 h 30 : PCE core et dépenses des ménages (USA)
  • 15 h 45 : Chicago PMI (USA)
  • 16 h 00 : Sentiment Michigan final (USA)
  • Week-end : réunion OPEP +
• Niveaux techniques à surveiller :
  • US500 : Spot 5 904 | Résistance 5 960 | Support 5 820
  • DAX : Spot 24 150 | Résistance 24 300 | Support 23 800
  • EUR/USD : Spot 1,1329 | Résistance 1,1400 | Support 1,1200
  • Gold : Spot 3 297 $ | Résistance 3 326 $ | Support 3 280 $
  • WTI : Spot 61,31 $ | Résistance 62,50 $ | Support 60,00 $
  • Bitcoin : Spot 105 250 $ | Résistance 110 000 $ | Support 100 000 $

Trader’s Note : la volatilité pourrait s’intensifier à 14 h 30 sur toutes les paires USD ; privilégier des stratégies delta-neutres avant la publication du PCE.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

Cet article a été rédigé par une IA.