Lundi 4 août 2025 | Le dollar reprend des couleurs, le yen recule, les actions tentent un rebond prudent 💼 | Morning Review

Publié le 04 Aug 2025


Après la claque infligée vendredi par des chiffres de l’emploi américain très décevants et la nouvelle salve de droits de douane signés par la Maison-Blanche, les marchés démarrent la semaine en mode « buy-the-dip ». Les espoirs d’un assouplissement monétaire rapide aux États-Unis, conjugués à un reflux des rendements obligataires, offrent un répit aux investisseurs, même si la crédibilité des statistiques américaines et l’indépendance de la Fed restent sous haute surveillance.

Contexte global

Les places asiatiques ont évolué en ordre dispersé : le Nikkei s’est enfoncé de près de 1,8 %, pénalisé par le repli du secteur bancaire et le regain de vigueur du yen en fin de semaine dernière, alors que le MSCI Asie-Pacifique hors Japon a grappillé 0,7 %. En Europe, les contrats à terme sur l’Euro Stoxx 50 et le Stoxx 600 progressent d’environ 0,6 %, soutenus par un reflux de la volatilité après la glissade de plus de 3 % observée la semaine passée.

Aux États-Unis, les futures S&P 500 et Nasdaq-100 remontent d’environ 0,4 %, alors que le marché intègre désormais une probabilité de plus de 80 % d’une baisse de 25 pb du taux directeur le 17 septembre. À 4,20 %, le T-Note 10 ans reste coincé sous une résistance technique testée à maintes reprises depuis octobre 2024.

Sur le front politique, la mise à l’écart brutale de la directrice du Bureau of Labor Statistics (BLS) et la démission anticipée de la gouverneure Fed Adriana Kugler alimentent les craintes d’une politisation accrue des institutions économiques. Parallèlement, les nouveaux tarifs « réciproques » (10 % de base, jusqu’à 41 % sur les pays sans accord) attisent les pressions inflationnistes – un point déjà relevé par le PCE de juin en hausse à 2,6 % a/a.

En Asie, la Banque du Japon a relevé ses prévisions d’inflation mais le gouverneur Ueda temporise ; l’anticipation d’un relèvement en septembre s’estompe, d’autant que l’instabilité politique locale s’accroît après la débâcle électorale du parti au pouvoir. Pékin, de son côté, va rétablir dès le 8 août la TVA sur les coupons obligataires publics, une mesure susceptible de tendre légèrement le marché domestique du crédit.

Forex

EUR/USD : le cross consolide vers 1,1570. Les options arrivant à 16 h 00 (heure de Paris) montrent des intérêts massifs à 1,1600 (1,9 Md €) et 1,1650 (1,5 Md €). Résistance 1,1600 ; support 1,1500.
USD/JPY : le billet vert se reprend à 147,75, mais la zone 148,00 reste un pivot. Support majeur 146,80 – 146,75 (50 % de retracement).
AUD/USD : l’Aussie tient 0,6480 après l’inflation TD-MI (+0,9 % m/m). Résistance 0,6495 (EMA 50 j) ; support 0,6419.
GBP/USD : range 1,3180 – 1,3330 dans un canal descendant.
USD/CHF : rebond timide vers 0,8050 ; seuil psychologique 0,8000 toujours sous pression.
EUR/JPY : nouvelle accélération à 171,00 dans le sillage du différentiel de politiques monétaires.

Indices boursiers

La tech américaine continue de tirer la valorisation globale – le S&P 500 cap-weighté flirte à nouveau avec les multiples de fin 2021 (CAPE proche de 63 sur le top-10) alors que le S&P Equal Weight, le Dow Jones et le Russell 2000 restent en-dessous de leurs sommets historiques. En Europe, l’Euro Stoxx 50 cale juste sous sa crête de mai ; la figure de reprise en V reste valide, portée par l’automobile et l’énergie. En Asie, la correction du Nikkei ouvre un potentiel de rattrapage si le yen se stabilise.

Actions

Big Cheese Studio (+ Microsoft) : prolongation de douze mois du contrat Game Pass sur Cooking Simulator, apportant 150 k$ de revenus supplémentaires.
InnoScience (+23 % à Hong Kong) : partenariat avec Nvidia pour l’architecture d’alimentation 800 VDC des data-centers IA, catalyseur de moyen terme pour le GaN.
Kering : malgré un rebond de 17 % en juillet, Berenberg reste négatif (objectif 160 €), pointant des vents contraires macro et un effet de levier opérationnel élevé.
• À venir cette semaine : Disney, McDonald’s, Caterpillar, Palantir et plusieurs big-pharma donneront le ton sur l’impact des tarifs et de la consommation US.

Matières premières

Le baril de WTI cède encore du terrain à 67 $ après la décision d’OPEP+ d’augmenter la production de 547 kb/j en septembre, effaçant totalement les coupes de 2024. Brent autour de 69,5 $.

L’or consolide vers 3 350 $/oz après un bond de 2,2 % vendredi ; Citi relève toutefois son objectif 3 mois à 3 500 $/oz, anticipant un cocktail hausse des tarifs + affaiblissement cyclique US. Support immédiat 3 300 $ ; résistance 3 400 $.

Cryptomonnaies

Le marché a effacé la glissade du week-end : Bitcoin se maintient à 114 500 $, aidé par des achats de trésorerie (Metaplanet : +463 BTC, soit 17 595 BTC au total). Le support crucial reste 110 000 $ ; la zone de résistance 125 000 $ coïncide avec la bande haute mensuelle. Les altcoins rebondissent dans le sillage ; le secteur PayFi (TEL, XLM) affiche +8 % sur 24 h. Un « stealth trigger » (10x Research) pourrait amplifier la reprise si les conditions macro se stabilisent.

Conclusion & Perspectives

  • Scénario haussier :* validation rapide d’un assouplissement de la Fed, ISM Services sous 50 mardi, et apaisement des tensions commerciales → poursuite du rebond sur les actions, USD légèrement offert, nouvelles jambes haussières sur l’or et le Bitcoin.

  • Scénario baissier :* remontée surprise de l’ISM, discours faucon de Powell à Jackson Hole, et veto républicain sur les négociations tarifaires → retour de la volatilité, renversement des gains sur les indices, sortie du yen de son range.

  • Scénario neutre :* statu quo macro cette semaine ; marchés en range, dans l’attente des CPI (12 août) et de la BoE (jeudi).

Points de vigilance : crédibilité des données US, nomination du nouveau gouverneur Fed, minutes BoJ (mardi 00 h 50) et adjudication JGB 10 ans.

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris)
• 16 h 00 : Commandes à l’industrie US (Factory Orders) – juillet
• Nuit prochaine 00 h 50 (6 août) : Minutes BoJ

Échéances de la semaine
• Mardi 5 août, 16 h 00 : ISM Services US
• Jeudi 7 août, 13 h 00 : Décision Banque d’Angleterre
• Jeudi 7 août, 14 h 30 : Inscriptions hebdo au chômage US
• Vendredi 9 août, 14 h 30 : Rapport sur l’emploi Canada

Niveaux techniques à surveiller
• EUR/USD : Spot 1,1570 | Résistance 1,1600 | Support 1,1500
• USD/JPY : Spot 147,75 | Résistance 148,00 | Support 146,80
• AUD/USD : Spot 0,6480 | Résistance 0,6495 | Support 0,6419
• Bitcoin : Spot 114 500 $ | Résistance 125 000 $ | Support 110 000 $
• Or : Spot 3 350 $ | Résistance 3 400 $ | Support 3 300 $

Trader’s Note : volatilité attendue sur l’EUR/USD autour de 16 h 00 lors des Factory Orders ; privilégier des stratégies neutres avant la publication.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.