Vendredi 16 mai 2025 | Le dollar flanche, la guerre commerciale fait de la houle 🌍 | Morning Review

Malgré l’euphorie déclenchée en début de semaine par la trêve commerciale États-Unis–Chine, les marchés terminent la semaine sur une note prudente : repli du billet vert, détente des rendements, rebond du pétrole contrarié et regain de nervosité sur les valeurs technologiques. Dans ce contexte mouvant, la quête de direction claire demeure, alors que la Fed, la BoJ et la BCE livrent des signaux divergents.

Contexte global

La désinflation américaine se confirme : le PPI a reculé de 0,5 % sur un mois et les ventes au détail stagnent, ravivant les paris d’assouplissement monétaire (56 pb de baisse de taux Fed désormais intégrés). Les rendements du Trésor à 10 ans retombent à 4,42 %, entraînant les Bunds à 2,61 %. En parallèle, la BoJ assume un biais toujours hawkish malgré un PIB japonais en contraction (-0,7 % annualisé), tandis que les banquiers centraux de la BCE (Kazaks, Villeroy) insistent sur le pilotage « réunion par réunion » dans un environnement de guerre commerciale plutôt que de guerre des changes.

Sur le front géopolitique, la trêve tarifaire USA–Chine (droit US ramené de 145 % à 30 %) soutient la prise de risque, mais les menaces d’export-blacklist sur les semi-con­ducteurs et les investissements massifs exigés par Washington (Apple, Sanofi) entretiennent l’incertitude. Résultat : l’indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon efface ses gains intrajournaliers, le Nikkei cède 0,4 %, et les futures européens s’affichent en légère hausse.

Forex

La faiblesse généralisée du dollar se prolonge ; l’USD Index glisse vers 100,60. Trois catalyseurs : données US molles, reprise du carry trade sur le yen grâce aux anticipations de hausse BoJ, et raffermissement de l’euro porté par la rhétorique « hawk-lite » de la BCE. À 16 h 00 (heure de Paris) se tiennent d’importantes expirations d’options (5,1 Md € sur EUR/USD 1,1200) susceptibles d’accentuer la volatilité de clôture.

• EUR/USD : la paire consolide au-dessus de 1,1200, cible la zone 1,1300 si les statistiques de sentiment US déçoivent.
• USD/JPY : quatrième séance de baisse, pivot psychologique 145,00 testé ; la divergence de politique monétaire favorise le yen malgré le rebond du risque.
• AUD/USD : l’accord commercial soutient l’Aussie, qui tient 0,6400 malgré l’entité-list imminente visant les puces chinoises.
• GBP/USD : dynamique haussière intacte vers 1,3300, aidée par la détente du dollar et l’appétit pour le risque sur les actifs européens.

Indices boursiers

Wall Street reste solide : +0,41 % sur le S&P 500, mais la tech se cherche après la glissade d’Apple (pressions Trump sur la relocalisation) et de Meta (procès antitrust). En Asie, la déroute d’Alibaba (-7 %) pèse sur le Hang Seng. En Europe, les futures indiquent un CAC 40 à +0,1 % dans une séance de « triple sorcières » potentiellement heurtée.

Actions

• Richemont : ventes T4 +7 % à 5,17 Md €, mieux que prévu, confirmant la résilience de la joaillerie de luxe.
• Nvidia : projet de centre R&D à Shanghai révélé par le FT, sous-entend une stratégie « Chine + 1 » malgré les tensions.
• Coinbase : double coup dur – cyberattaque (coût estimé jusqu’à 400 M $) et enquête SEC sur ses métriques ; titre –6 %.
• UnitedHealth : –11 % après rumeurs d’enquête DOJ pour fraude Medicare ; reflète le retour du risque réglementaire US.
• Sanofi : feu nourri de critiques en France après l’annonce de 20 Md $ d’investissements aux États-Unis.

Matières premières

Le Brent se stabilise à 64,80 $ / b après la chute de 2 % provoquée par les spéculations d’accord US-Iran, mais reste en hausse hebdomadaire. L’or recule à 3 214 $ / oz, prise de profit technique après un bond de 2 % la veille. Les rendements plus bas et le dollar en repli offrent toutefois un plancher aux métaux précieux.

Cryptomonnaies

Le marché digère un flux abondant de nouvelles : Ethereum lance la « Trillion Dollar Security Initiative », Solana réalise des revenus record (8 M $ sur 24 h) et anticipe une golden cross, tandis que Bitcoin reste arrimé autour de 104 000 $, soutenu par l’idée d’un actif de réserve nationale en Ukraine et par la stratégie long BTC / short MicroStrategy du célèbre bear Jim Chanos. Sur le front institutionnel, JPMorgan a réalisé son premier règlement tokenisé sur blockchain publique via Chainlink – signal fort de convergence TradFi/DeFi.

Conclusion & perspectives

Scénario haussier : poursuite de la détente des rendements US, validation d’un indice Michigan inférieur aux attentes (16 h 00), maintien de la trêve tarifaire ; l’euro glisserait vers 1,1300, les indices gagneraient 0,5 - 1 %.
Scénario baissier : tweet protectionniste surprise de la Maison-Blanche, reprise de la hausse des rendements, rupture technique de l’USD/JPY au-dessus de 146,60 ; repli de 1 - 1,5 % des places européennes.
Scénario neutre : option expiries absorbées sans casse, volatilité retombe, consolidation latérale avant la réunion Fed/RBA/BoJ de juin.

Mini-récap & niveaux clés

• Événements du jour (heure de Paris) :
  • 14 h 30 : Prix à l’importation US (avril)
  • 16 h 00 : Indice de confiance U. Michigan (préliminaire mai)
  • 22 h 00 : Échéance « triple sorcières » sur futures et options US
• Niveaux techniques à surveiller :
  • EUR/USD : Spot 1,1205 | Résistance 1,1375 | Support 1,1150
  • USD/JPY : Spot 145,30 | Résistance 146,00 | Support 144,30
  • AUD/USD : Spot 0,6410 | Résistance 0,6515 | Support 0,6355
  • Bitcoin : Spot 104 000 $ | Résistance 110 000 $ | Support 100 000 $
  • Brent : Spot 64,80 $ | Résistance 66,00 $ | Support 63,50 $

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

Cet article a été rédigé par une IA.