Mardi 21 janvier 2025 | Tensions tarifaires : Trump relance la volatilité sur les marchés ⚠️ | Morning Review

Publié le 21 Jan 2025

Les marchés financiers entament cette journée dans un climat d’incertitude, nourri par les nouvelles menaces tarifaires du Président Trump vis-à-vis du Canada et du Mexique. Alors que les investisseurs misaient sur une moindre agressivité commerciale, le regain de tensions rebat les cartes sur le Forex et pèse sur l’appétit pour le risque.

Contexte global

Après l’investiture de Donald Trump pour son second mandat, les premières annonces ont rapidement secoué la communauté financière. Initialement, les marchés ont salué l’absence de mesures tarifaires immédiates contre la Chine, principal partenaire commercial des États-Unis. Toutefois, le revirement rapide autour de l’idée d’une taxe de 25 % sur les importations canadiennes et mexicaines à partir du 1er février crée un choc.

Côté macro, on surveille de près la publication de l’indice ZEW en Allemagne, censé refléter le sentiment économique de la zone euro, ainsi que les données sur l’emploi au Royaume-Uni qui pourraient influencer la politique monétaire de la Banque d’Angleterre. Par ailleurs, la Banque du Japon (BoJ) tiendra sa réunion de politique monétaire d’ici la fin de semaine et les marchés y voient une forte probabilité d’une hausse de taux, une première depuis de nombreuses années.

Forex

  • Dollar US (DXY)
    Le billet vert a connu une séance volatile. Après avoir d’abord reculé sur fond d’espoir d’un report des hausses tarifaires, il s’est soudainement renforcé lorsque la Maison-Blanche a évoqué des taxes sur ses partenaires nord-américains. Les prévisions demeurent contrastées pour le dollar : d’un côté, les menaces tarifaires sont susceptibles de nourrir l’inflation aux États-Unis et de maintenir un certain soutien au billet vert, de l’autre, on relève un glissement des rendements obligataires américains qui limite les perspectives haussières.

  • GBP/USD
    La livre sterling (GBP) se négocie autour de 1,2300, après avoir retracé une partie des gains enregistrés en début de semaine. Les chiffres de l’emploi au Royaume-Uni sont très attendus : en cas de déception, la pression baissière pourrait se renforcer, dans un contexte où plusieurs analystes évoquent déjà la possibilité de baisses de taux par la Banque d’Angleterre.

  • EUR/USD
    L’euro s’est brièvement maintenu au-dessus de 1,0400, soutenu par la faiblesse passagère du dollar. Toutefois, les anticipations d’un cycle de baisse de taux à venir de la BCE, combinées à la prudence des opérateurs face aux risques commerciaux, ont freiné les velléités haussières de la monnaie unique. Les investisseurs guetteront l’indice ZEW, ainsi que toute mention de nouvelles tensions commerciales entre Washington et Bruxelles.

  • USD/JPY
    Face au yen, le dollar a subi des pertes initiales, le marché s’attendant à une hausse de taux imminente par la Banque du Japon. Cependant, une légère remontée du billet vert est intervenue à la faveur des déclarations de Trump. Le niveau de 155,00 se révèle clé : si le yen parvient à maintenir la pression sous ce seuil, la paire pourrait s’enfoncer vers 154,00, surtout si la BoJ relève effectivement ses taux vendredi.

  • USD/CAD
    Le dollar canadien a été le plus exposé, chutant brutalement à la suite des menaces de tarifs de 25 % sur les importations en provenance du Canada. Le cours USD/CAD a brièvement dépassé 1,4500 avant de se replier. Tant que l’incertitude sur l’application effective de ces taxes plane, la volatilité pourrait perdurer.

Indices boursiers

Les indices américains ont démarré la séance des futures en territoire positif, portés par l’optimisme lié aux politiques pro-entreprises annoncées par Trump (baisse d’impôts, dérégulation). Toutefois, les menaces tarifaires envers le Canada et le Mexique ont freiné l’élan haussier, provoquant un net recul des contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq.
En Europe, on attend la réaction des marchés actions après la publication de l’enquête ZEW en Allemagne et les discussions à l’ECOFIN sur la compétitivité européenne. Les opérateurs demeurent prudents, la question des barrières douanières pouvant toucher à terme les exportations européennes.

Matières premières

  • Pétrole
    Le cours du WTI évolue autour de 76-77 $ le baril. D’un côté, les inquiétudes sur une éventuelle flambée de l’offre américaine (Trump souhaite maximiser la production nationale) pèsent sur les prix. De l’autre, la menace de sanctions supplémentaires contre des exportateurs majeurs (Russie, Iran, Venezuela) maintient une forme de prime de risque.

  • Or
    Le métal jaune a confirmé son rebond au-dessus de 2 700 $ l’once, soutenu par la nervosité ambiante. Les craintes inflationnistes liées aux tarifs, ainsi que la baisse des rendements obligataires US, consolident le statut de valeur refuge de l’or.

Cryptomonnaies

Le Bitcoin, après avoir inscrit un nouveau sommet historique au-delà des 109 000 $, corrige légèrement sous les 102 000 $. L’annonce d’un potentiel « executive order » sur les cryptos par l’administration Trump et le lancement d’un « Trump token » ont intensifié la volatilité. Les opérateurs scrutent aussi la dynamique de régulation, qui pourrait soit favoriser, soit brider davantage l’essor des actifs numériques.

Conclusion et perspectives

La volatilité semble de retour sur l’ensemble des classes d’actifs, tirée par les revirements de la Maison-Blanche sur la question tarifaire. Les séances à venir dépendront largement des annonces de Trump et de la mise en œuvre effective (ou non) de nouvelles taxes. Les investisseurs porteront aussi une attention particulière au rendez-vous de la Banque du Japon : en cas de hausse de taux, le yen pourrait prolonger sa progression.

Points de vigilance :

  • Toute modification dans la rhétorique de Trump sur la Chine, un accord TikTok ou de nouveaux tarifs.
  • Statistiques clés : emploi britannique, indice ZEW allemand et, plus tard dans la semaine, l’inflation au Canada.
  • Décision de la BoJ vendredi : un rehaussement de taux serait une première en près de 17 ans.

Mini-récap – Événements & niveaux clés

Événement / Statistique Date / Heure Impact potentiel
UK – Rapport sur l’emploi 21/01 matin Influence GBP/USD
Allemagne – Indice ZEW 21/01 matin Impact sur EUR/USD
Canada – Inflation (CPI) 21/01 après-midi Affecte CAD, USD/CAD
BoJ – Décision de politique monétaire 23-24/01 JPY, USD/JPY (taux, orientation)

Niveaux techniques à surveiller

  • EUR/USD : 1,0350 (support) / 1,0420 (résistance)
  • GBP/USD : 1,2250 (support court terme) / 1,2380 (résistance)
  • USD/JPY : 155,00 (pivot) / 154,00 (support)
  • Or (XAU/USD) : 2 700 $ (support) / 2 735 $ (résistance)

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.