Open EU — Vendredi 26 septembre 2025 | PCE en ligne de mire, USD solide 🔎 | Market Review

Ouverture européenne prudente : le dollar conserve l’essentiel de ses gains après des chiffres US robustes (PIB Q2 révisé à 3,8 %, inscriptions au chômage 218 k), tandis que le pétrole s’installe au-dessus de 65 $. Les marchés attendent à 14 h 30 (heure de Paris) l’indice PCE d’août, baromètre clé pour le rythme des baisses de taux de la Fed.

La séance du matin s’annonce technique : l’euro remonte vers 1,1680, le yen tient 150 en embuscade, et la pharma européenne est fragilisée par les annonces tarifaires américaines. Volatilité attendue à 14 h 30–15 h 30.

Contexte global

USA : après le coup d’accélérateur des données de jeudi (PIB, commandes de biens durables, stocks), le DXY évolue vers 98,4–98,6. Les marchés intègrent encore des coupes de 25 pb en octobre et possiblement en décembre, mais l’ampleur totale d’ici fin 2025 se réduit. Le PCE d’août est attendu autour de 2,7 % en glissement annuel (core ~2,9 %). Une surprise « chaude » revaloriserait le dollar et les rendements ; un PCE plus doux raviverait l’appétit pour le risque.

Zone euro : prudence avant des prises de parole BCE (9 h 15 et 13 h, heure de Paris). Les actions « medtech/pharma » restent sous pression dans le sillage des tarifs US annoncés (100 % sur les médicaments de marque, 25 % sur poids lourds, etc.), alors que l’euro tente un rebond technique.

Asie : le yen se stabilise proche de 150 malgré un Tokyo CPI plus mou (2,5 % a/a) qui entretient le doute sur la cadence de resserrement BoJ. Le pétrole (WTI ~65,1 $) est soutenu par les restrictions russes sur les exportations de diesel et l’intensification des risques géopolitiques.

Ce qui a changé vs dernière revue : le marché réduit légèrement la probabilité de coupes agressives de la Fed ; le pétrole signe sa meilleure semaine depuis juin ; pression accrue sur la pharma et les chaînes globales via nouveaux tarifs US.

Forex

Biais intraday Europe : volatilité dépendante du PCE ; USD ferme mais en consolidation pré-publication.

• EUR/USD : spot ~1,1680. Biais W/D : neutre-baissier >1,1700, haussier de court terme tant que 1,1650 tient. H4/H1 : trigger haussier au-dessus de 1,1705 pour 1,1740 puis 1,1790. Supports : 1,1650 puis 1,1620. Invalidation haussière sous 1,1620.

• GBP/USD : ~1,3350. W/D : neutre ; BoE prudente, inflation UK risque. H4 : range 1,3300–1,3410. Break 1,3410 ouvre 1,3470. Supports 1,3320/1,3300 ; invalidation sous 1,3260.

• USD/JPY : ~149,65. W/D : haussier tant que >200 j et >148,50. H4 : zone clé 149,10–149,00 comme support. Triggers : au-dessus de 150,00 → 150,60 puis 151,00 ; cassure 149,00 → 148,50. Invalidation haussière sous 148,50.

• USD/CHF : ~0,8000. Résistances 0,8030/0,8060 ; supports 0,7960/0,7920. SNB neutre, sensibilité au PCE.

• AUD/USD : ~0,6540. Biais vendeur tant que <0,6550–0,6580 ; support 0,6480/0,6415.

• USD/CAD : ~1,3940. Résistances 1,3950/1,4000 ; supports 1,3890/1,3840. Volatilité à 14 h 30 avec PIB Canada.

Indices boursiers

EURO STOXX 50 futurs ~5 458 (-0,2 %), DAX ~23 552 (-0,1 %), CAC40 7 795 (-0,4 % hier). Le S&P 500 futur ~6 604 (-0,03 %) sert d’ancre : risque de spike directionnel post-PCE. Secteurs EU : énergie soutenue par le brut ; pharma/medtech et cycliques de consommation fragilisés par les tarifs ; tech en respiration.

Actions

• Amazon : accord avec le régulateur US prévoyant 2,5 Md $ de pénalités/remboursements liés à Prime – surveillance du risque réputationnel à l’open US.

• Google (Alphabet) : démarche auprès de la Cour suprême pour bloquer des changements imposés à Play Store – vecteur de volatilité réglementaire.

• Starbucks : fermeture de magasins US et 900 postes corporate supprimés dans un plan de redressement – sensibilité à la conso US (14 h 30 : dépenses des ménages).

• Intel / Apple / TSMC : discussions d’investissement/partenariats dans la fabrication avancée US alors qu’un schéma de « ratio 1:1 » import/production domestique de puces est étudié à Washington – catalyseur semi-conso/CapEx US.

• UBS / Suisse : FINMA juge l’assainissement réalisable mais encore perfectible ; SNB maintient 0 %. Valeurs financières suisses à surveiller.

Matières premières

Or : ~3 747 $/oz, tenu par le risque-tarifs mais plombé par l’USD. S/R : 3 753–3 754 (trendline), 3 790/3 800 (record) ; supports 3 720–3 715 puis 3 700 et 3 650. PCE fera foi.

WTI : ~65,1 $. Biais haussier tant que >64,5. Résistances 65,8/66,5 ; supports 64,5/63,8. Flux headline géopolitiques dominants.

Cryptomonnaies

BTC ~109 500 $ (rebond technique après un plus bas à ~108 600). Ton de marché fragile : liquidations élevées, appétit dépendant USD/taux. Niveaux : résistance 110 000/113 000 ; support 108 500/107 500. ETH ~3 954 $ : pivot 4 000 ; supports 3 880/3 820 ; un regain au-dessus de 4 120 apaiserait la pression. Corrélation négative au dollar à surveiller.

Conclusion & Perspectives

Scénario haussier (40 %) : PCE conforme/dovish (core ≤0,2 % m/m) → USD recule, indices EU respirent, pétrole tient, or consolide en haut de range.

Scénario baissier (35 %) : PCE « chaud » (divergences d’estimations 0,2–0,3 % m/m) → USD relance vers 99 DXY, EUR/USD sous 1,1650, indices sous pression, or vers 3 700.

Neutre (25 %) : PCE mixte → range trading jusqu’à Michigan 16 h et Fed 15 h/19 h.

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 09 h 00 : PIB Espagne (T2, QoQ)
• 09 h 15 : discours BCE (Cipollone)
• 13 h 00 : discours BCE (Escrivá)
• 14 h 30 : Canada PIB (juillet) ; USA PCE/PCE core, revenus & dépenses
• 15 h 00 : Fed Barkin
• 16 h 00 : Michigan Sentiment & inflation 1 an / 5 ans (sept.)
• 19 h 00 : Fed Bowman

Niveaux techniques à surveiller :
• EUR/USD : Spot 1,1680 | Résistance 1,1705/1,1740 | Support 1,1650/1,1620
• GBP/USD : 1,3350 | R 1,3410 | S 1,3320/1,3300
• USD/JPY : 149,65 | R 150,00/150,60 | S 149,10/148,50
• Or : 3 747 | R 3 754/3 790 | S 3 715/3 700
• WTI : 65,10 | R 65,80/66,50 | S 64,50/63,80
• EuroStoxx 50 (fut.) : 5 458 | R 5 500 | S 5 420
• Bitcoin : 109 500 | R 110 000/113 000 | S 108 500/107 500

Playbook de session
– Biais : « data-dependent » avec USD en contrôle jusqu’au PCE.
– Zone à travailler : EUR/USD 1,1650–1,1710 ; USD/JPY 149,10–150,00 ; WTI 64,5–66,0.
– Invalidation si : PCE surprend fortement à la hausse (core ≥0,3 % m/m) → privilégier USD acheteur et couverture indices.

Trader’s Note
Volatilité possible à 14 h 30–15 h : éviter d’anticiper la cassure avant le print, privilégier les retours sur niveaux.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.